Examen Fecha: 09/04/18
Determinación del Flujo de Efectivo y Evaluación
Una empresa desea evaluar la conveniencia económica financiera de una idea de negocio; para lo cual, se cuenta con los siguientes pronósticos:
Se estima producir y vender 3000 unidades anuales, a partir del tercer año de operaciones. En el primer año estima producir y vender el 50%, en el segundo año el 75% y a partir del tercer año el 100%. El horizonte de evaluación se define en 5 años.
Para materializar la expansión, la empresa deberá invertir $ 500.000 en maquinaria a la que se le estima una vida útil de cinco años. La depreciación se realiza por el método de la línea recta.
La inversión en capital de trabajo se calcula como un estándar equivalente al 25% de la inversión fija.
El plan comercial establece un precio en $ 180 por unidad durante los 5 años del proyecto.
Los costos variables de fabricación por unidad ascienden a $ 70 y los costos fijos a $ 60.000 anuales, que ya no se reducen hasta el fin del proyecto.
El valor de desecho (Venta de Activo) de la maquinaria se calcula por el método contable.
La inversión, se financiara en parte con un préstamo de $ 150.000, con amortización constante de $ 30.000 anual, cuya tasa de interés es del 10%.
La tasa de impuesto a las utilidades es de 15% y la de retorno exigida a la inversión del 20%.
Pregunta:
¿Cuál es el VAN y la TIR del proyecto?
Desarrollo
Años
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| |||
Capacidad Productiva
|
50%
|
75%
|
100%
|
100%
|
100%
| ||||
Cantidad
|
1.500
|
2.250
|
3.000
|
3.000
|
3.000
| ||||
Precio
|
180
|
180
|
180
|
180
|
180
| ||||
Costo Variable Unitario
|
70
|
70
|
70
|
70
|
70
| ||||
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
| |||||||||
Items
|
CONCEPTO
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| ||
1
|
Ingresos operacionales
|
270.000
|
405.000
|
540.000
|
540.000
|
540.000
| |||
2
|
Costo variable
|
-105.000
|
-157.500
|
-210.000
|
-210.000
|
-210.000
| |||
3
|
Costos fijos
|
-60.000
|
-60.000
|
-60.000
|
-60.000
|
-60.000
| |||
4
|
Depreciación
|
-100.000
|
-100.000
|
-100.000
|
-100.000
|
-100.000
| |||
5
|
Intereses
|
-15.000
|
-12.000
|
-9.000
|
-6.000
|
-3.000
| |||
6
|
Venta activo
|
0
| |||||||
7
|
Valor libro
|
0
| |||||||
8
|
UTILIDAD BRUTA
|
-10.000
|
75.500
|
161.000
|
164.000
|
167.000
| |||
9
|
Impuesto
|
1.500
|
-11.325
|
-24.150
|
-24.600
|
-25.050
| |||
10
|
UTILIDAD NETA
|
-8.500
|
64.175
|
136.850
|
139.400
|
141.950
| |||
11
|
Depreciación
|
100.000
|
100.000
|
100.000
|
100.000
|
100.000
| |||
12
|
Valor libro
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
| |||
13
|
Inversión fija
|
(500.000)
| |||||||
14
|
Capital de Trabajo
|
-125000
|
125.000
| ||||||
15
|
Préstamo
|
150000
| |||||||
16
|
Amortización
|
-30.000
|
-30.000
|
-30.000
|
-30.000
|
-30.000
| |||
17
|
FLUJO DE CAJA
|
-475000
|
61.500
|
134.175
|
206.850
|
209.400
|
336.950
| ||
VAN
|
25.528
| ||||||||
TIR
|
0,2190
| ||||||||
Datos
| |||||||||
Máquina y Equipo
|
500.000
| ||||||||
Vida Útil
|
5
| ||||||||
Valor de Salvamento
|
0%
|
del costo de la maquinaria
| |||||||
Capital de traba
|
25%
|
de la inversión física
|
125.000
| ||||||
Préstamo
|
150.000
| ||||||||
Tasa de interés del préstamo
|
10%
| ||||||||
Tasa de Impuesto
|
15%
| ||||||||
Costo de Oportunidad del Capital
|
20%
| ||||||||
Cálculo de la Depreciación y Valor Libro
| ||||||||||||
Depreciación
|
VI
|
D
|
500.000
|
100000
| ||||||||
n
|
5
| |||||||||||
Depreciación de Activo Fijo
| ||||||||||||
Años de uso
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| ||||||
Depreciación anual
|
100.000
|
100.000
|
100.000
|
100.000
|
100.000
| |||||||
Depreciación Acumulada
|
0
|
100.000
|
200.000
|
300.000
|
400.000
|
500.000
| ||||||
Valor en libro
|
500.000
|
400.000
|
300.000
|
200.000
|
100.000
|
0
| ||||||
Servicio de la deuda
| ||||||||||||
AÑO
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| ||||||
SALDO
|
150.000
|
120.000
|
90.000
|
60.000
|
30.000
|
0
| ||||||
AMORTIZACIÓN
|
30.000
|
30.000
|
30.000
|
30.000
|
30.000
| |||||||
INTERÉS
|
15.000
|
12.000
|
9.000
|
6.000
|
3.000
| |||||||
CUOTA
|
45.000
|
42.000
|
39.000
|
36.000
|
33.000
| |||||||
Tasa de interés del préstamo
|
10%
| |||||||||||
Calculo del VAN
| ||||||||||||
Cálculo del Valor Actual Neto
| ||||||||||||
Años
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| ||||||
Flujo Neto del Proyecto
|
-475.000
|
61.500
|
134.175
|
206.850
|
209.400
|
336.950
| ||||||
Factor de Actualización
|
1,20
|
1,2-1
|
1,2-2
|
1,2-3
|
1,2-4
|
1,2-5
| ||||||
Flujo de Efectivo Descontado
|
-475.000
|
51.250
|
93.177
|
119.705
|
100.984
|
135.413
| ||||||
Flujo de Efectivo Acumulado
|
-475.000
|
-423.750
|
-330.573
|
-210.868
|
-109.884
|
25.528
| ||||||
VAN al
|
20%
|
25.528
| ||||||||||
Cálculo del Valor Actual Neto para la TIR
| ||||||||
Años
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
| ||
Flujo Neto del Proyecto
|
-475.000
|
61.500
|
134.175
|
206.850
|
209.400
|
336.950
| ||
Factor de Actualización
|
1,30
|
1,3-1
|
1,3-2
|
1,3-3
|
1,3-4
|
1,3-5
| ||
Flujo de Efectivo Descontado
|
-475.000
|
47.308
|
79.393
|
94.151
|
73.317
|
90.750
| ||
Flujo de Efectivo Acumulado
|
-475.000
|
-427.692
|
-348.299
|
-254.148
|
-180.831
|
-90.081
| ||
VAN al
|
30%
|
-90.081
| ||||||
Calculo de la TIR
| |||||||||
TIR =
|
im +
|
VAN im
|
(iM-im)
| ||||||
/VAN im +VAN iM/
| |||||||||
TIR =
|
0,30 +
|
-90.081
|
( 0,20
|
- 0,30)
| |||||
-90.081
|
25.528
| ||||||||
TIR =
|
22,21%
|
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